최근 2 년 동안 무선 인터넷과 스마트폰이 보급됨에 따라 국내의 많은 비효율적인 전통업계가 전복되고 재건되기 시작했다. 마지막으로 차세대 인터넷 회사는 더 이상 중국 인터넷 인구 증가의 배당금에 의존할 수 없고, 직접 터치하고 뜯어먹는 전통 업종은 종종 수백, 수천, 심지어 수조의 치즈이다. O2O, 산업 체인 전기상, 인터넷 금융, 인터넷 의료, 스마트 하드웨어 등 여러 분야에서 중국 기업가들은 전례 없는 기회의 물결을 맞았다.
지난 15 년 동안 BAT+ 시나닷컴이 소후를 대표하는 1 세대 인터넷 회사, JD.COM, 58 을 대표하는 2 세대 인터넷 회사, 샤오미, 방울방울을 대표하는 3 세대 인터넷 회사, 높은 출발점을 가진 창업가들을 육성했다. 그들은 이 거대한 창업 기회의 물결 속에서 단번에 격정이 타오르고 있다.
이와 함께 자본부문도 파장을 일으키고 있다. 이에 앞서 1 급 시장에 투자하고 2 급 시장에서 수익을 거둔 자금이 창업 투자 시장으로 후퇴하면서 많은 상장회사 창업자와 임원들이 초기 자본 축적을 완료해 천사와 VC 펀드가 20 14 년 융자를 쉽게 할 수 있게 됐다. 중국 VC 20 14 년 모금액에 대해 CV 통계는 127 억 달러로 전년 대비170% 증가했다. 청과의 통계는 6543.8+09 억 달러로 전년 대비 654.38+075% 상승했다. 두 기관의 통계 차이는 크지만 성장률은 대체로 비슷하다. 이런 환경은 또한 장첸 () 와 풀 () 을 일으켜 반항하게 한다. 그들은 젊은 파트너가 단기간에 혼자 돈을 벌 수 없는 창호지를 깨뜨렸고, 70 후, 80 후, 심지어 90 대를 비롯한 벤처 펀드들이 생겨났다. (다시 앞으로 거슬러 올라가면 경위의 장영은 오래된 VC 반격분자일 것이다. 하지만 당시 이런 사건은 드물어서 대초원의 기세를 형성하지 못했다. ) 을 참조하십시오
창업자의 경험과 배경으로 신세대 VC 는 기본적으로 천사와 A 라운드로 가장 많은 B 라운드를 던진다. 시장의 베테랑 VC 도 B 라운드 이후 프로젝트가 점점 비싸지고, 창업회사는 넘어질 수 없을 정도로 크지 않고, 말할 수 없을 정도로 비싸서 전기 전장으로 옮겨가고 있다고 한탄하고 있다.
이러한 전통적인 천사와 VC 기금 외에도, 다른 많은 초기 프로젝트의 골드러시들도 몰려들고 있습니다. BAT 샤오미, JD.COM 58, 만다복성, A 주 대장, 중개주 창업자입니다. 그들은 섣달 그믐날 위챗 모멘트 돈봉투를 보내며, 제멋대로 초기 창업자에게 돈을 부수는 것을 좋아한다.
그래서 우리는 이런 장면을 보았지만, 일반적으로 모든 것이 믿을 만하고, 사람도 기본적으로 믿을 만하다. 투자자가 돈을 줄 때 눈은 거의 반쯤 닫혀 있고 창업자는 돈을 받을 때 주머니에 손을 넣는다.
IT 오렌지 통계에 따르면 20 14 년, 8 12 개 회사는 천사륜 투자, 846 개 회사는 A 라운드, 225 개 회사는 B 라운드를 획득했다. 이것들은 여전히 보도가 있다. 우리가 관찰한 바에 따르면, 지난 한 해 동안 실제로 엔젤, A 라운드, B 라운드를 받은 회사는 이 수치보다 훨씬 높을 가능성이 높다.
하지만 문제가 생겼습니다. 천사가 끝났고, A 라운드가 끝났고, B 라운드가 끝났고, 다음 C 라운드는?
회사마다 업종, 발전 속도, 융자 리듬이 다르기 때문에, 어떤 사람들의 C 바퀴는 규모적으로 다른 사람의 B 바퀴나 D 바퀴와 맞먹을 수 있다. 이 기사에서 언급 된 C 라운드는 기본적으로 규모 소득이나 검증 된 비즈니스 모델을 형성하지 않은 라운드를 의미합니다. 이전 라운드의 투자 후 평가는 3000 만 -6543.8+ 억 달러 사이이며 이전 라운드가 끝난 후 3-9 개월 이내에 3 천만 -2 억 달러를 추가로 조달하고 투자 전 평가는 3654.38+
20 14 와 20 15 초, 우리는 이전 (천사, A 라운드, B 부분) 과 후기 (D 부분, E 라운드, F 라운드) 의 투자자들이 모두 활발하지만 중기가 된 것을 보았다. IT 오렌지 통계에 따르면 20 14 년에는 82 개 회사만이 C 라운드 융자를 완료했다.
위에서 언급한 보수 수치에 따르면 20 14 년 A 라운드 융자를 받은 회사도 800 여 개, B 라운드 융자를 받은 회사도 200 여 개다. 급성장하고 있는 신흥업계의 융자 차수 간격이 빠르게 짧아지고 있어 많은 창업회사들이 A 에서 C 라운드로 1 년 밖에 걸리지 않기 때문에 이 1000 여개 회사 중 상당수는 20 15 년에 C 라운드를 받아야 한다. 게다가 20 14 이전에 B 라운드를 완성한 회사까지 20 15 년 동안 C 바퀴를 받아야 하는 회사는 1000 여 개일 뿐 1000 보다 적지 않을 것이다 20 15 년 동안 100 개 미만의 회사만 C 라운드를 받는다고 가정하면 창업자의 90% 가' C 라운드 사망' 가능성에 직면해야 한다는 뜻입니다.
왜 그럴까요?
첫째, 1 억 달러를 넘으면 사실상 대부분의 VCS 의 편안함 구간을 능가하게 됩니다. 최종 자본 시장의 시가가 실제로 6543.8+0 억 달러를 넘는 회사는 많지 않다. 1 억 달러를 넘는 평가로 인해 많은 벤처 투자가들이 투자 상승세를 느낄 수 있는 천장이 빠르게 다가오고 있다. 많은 신흥 분야에서 현재 단계의 금융업체들은 대부분 아직 증명가능한 비즈니스 모델을 형성하지 못하거나 충분히 뚜렷한 선도 구도를 형성하지 못하고 있어 대부분의 PE 의 편안한 구간에 진입하기가 어렵다.
좀 어색한 이 단계에서 빨리 손을 댈 수 있는 금융투자자는 많지 않다. 가장 자주 언급되고 떠오르는 것은 여러 헤지펀드와 특수기관 (예: Tiger, Cotou, 고우편, DST, 일본 연은 등) 이다. ) 및 여러 PE 기금 (예: 화평, 대서양 횡단, 중신 산업, 여심, 평온 등). ) 중기 투자 능력과 개인 VCS (예: 삼나무, IDG, H 자본, 블루신 아시아, 오늘의 자본 등) 를 갖추고 있습니다. ) 중기 투자 능력을 갖추다. 이 가운데 창업자들이 가장 원하는 투자자는 종종 평가에 상대적으로 민감하지 않아 승자를 다시 한 번 베팅하고자 하는 첫 번째 투자자다.
하지만 이런 투자자들은 모두 돈이 적은 사람이 많다는 공통점이 있다. 기본적으로' 닭' 을 쳐다보며 혼자 천리를 타고 다니는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 돈명언) 이들은 능력이 뛰어나지만 외부 기관을 이용해 대역폭을 늘리는 데 능숙하지만 하루 24 시간밖에 걸리지 않는다. 따라서 동시에 많은 프로젝트를 볼 수 있지만, 2 ~ 3 개월 주기 동안 실제로 운영 단계에 들어가는 프로젝트는 일반적으로 두 개를 넘지 않습니다. 화평, 중신업 같은 PE 기관도 중기 인터넷 프로젝트를 실제로 볼 수 있는 사람은 많지 않다. 내부 자금 투입 요구 사항, 인력 이동, 자금 주기 등을 감안하면 1 년 인터넷 프로젝트는 평균 1 ~ 2 개, 최대 3 ~ 5 개입니다.
양년의 시작 부분에서, 우리는 전통적으로 C 바퀴와 D 바퀴를 던지는 회사들이 눈에 띄게 앞으로 나아가서 B 라운드를 던지는 것을 보았다. (윌리엄 셰익스피어, C, D, D, D, D, D, D) 그들은 2 억 달러를 평가해야 하는 회사에 5 억 달러 가치의 어리석음을 과시하기보다는 정상적인 상황에서 6 천만 달러를 평가해야 하는 회사 앞에서 B 라운드 8000 만 달러의 가격을 제시하기를 선호한다.
게다가, 또 한 가지 더 깊은 변화가 오늘 C 라운드 문지방 이전의 창업가들에게 영향을 미치고 있다.
Paypal 공동 설립자 중 한 명인 피터 티레는 명작' 0 부터 1' 에서 초기 투자자들이 프로젝트를 선택하는 기준은' 한 프로젝트가 모든 자금을 회수할 수 있다' 고 제안했다. 얼마 전, TechCrunch 작가 대니 클레이튼 (Danny Crichton) 이 발표한 문장 한 편이 이에 부합했다. 그는 전체 VC 업계의 투자 수익원이 소수의 회사에 집중되어 있다고 생각하기 때문에 유일한 올바른 투자 전략은 투자자에게 슈퍼 수익을 얻을 수 있는 기회를 주는 회사들에 투자하여 투자자에게 중간 수익을 창출할 수 있는 회사들을 무시하는 것이다. 이러한 논리에 따르면, 벤처 캐피탈은 이러한 승자에 투자할 수 있도록 12 개월 또는 심지어 24-36 개월의 가격을 아끼지 않을 것입니다, 그래서 시장에서 또 하나의 놀라운 평가가 있습니다. 저자는 이런 평가 당좌 대월 현상을' 융자 가속화' 라고 부른다.
당좌 대월된 평가들은 창업자의 흥분제로 불리며 그들의 가치 환상의 공간을 열었다. 문제는' VC 가 전체 자금을 회수할 수 있는 프로젝트' 가 극소수의 특례가 될 운명이라는 점이다. 한편, VC 는 소수의 승자에 초점을 맞추고 있으며, 반면 대부분의 창업가들은 다른 사람의 높은 평가에 의해 일찍 깨어나 자신을 높이 매달아 놓는다. 창업자의 거의 80% 는 자신이 예외여야 한다고 생각한다. 투자자만이 특례는 보통 천분의 일을 넘지 않는 가능성을 의미한다는 것을 알고 있다. 미국이든 중국이든 소수의 특수회사의' 융자 가속화' 를 추진하는 힘도 더 많은 비특수회사의' 사망 가속화' 를 추진하고 있다.
창업회사가' C 라운드 사망' 에 가장 취약한 이유는 무엇일까?
1. 현재 국내 시장은 아직 충분히 크지 않다.
소위 소스 시장이란 당신이 오늘 집중하여 재창조하려고 시도하는 부문업 시장을 말합니다. 당신이 이론적으로 플랫폼이 될 때 확장할 수 있는 모든 관련 또는 인접 영역의 합계가 아닙니다. (존 F. 케네디, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
오늘 30 억에서 6543 억 8 천만 달러의 평가액을 받고 싶다면, 투자자들은 적어도 3 ~ 4 년 안에 시가가 30 억에서 6543 억 8 천만 달러인 회사로 성장할 수 있는 기회를 봐야 한다. 업계의 집중도가 매우 높지 않은 경우 (예: 검색 시장의 바이두), 시가가 30 억 달러인 회사는 보통 6543 억 8+000 억 위안 이상의 목표 시장 규모를 필요로 하며, 시가가 100 억 달러인 회사는 조 달러의 목표 시장을 필요로 할 가능성이 높다.
앞서 언급한 헤지 및 PE 펀드의 경우 대상 회사의 소스 시장이 2000 억 ~ 3000 억 달러의 시장 규모에 이를 수 있는 경우에만 더욱 흥분될 수 있습니다. 잊지 마라, 그들의 돈은 사람보다 많기 때문에 반드시 충분한 기회를 찾아야 한다. 따라서 C 라운드 파이낸싱의 경우, 예측 가능한 미래 (즉, 3 ~ 4 년 후 IPO 가 있을 때) 의 잠재적 규모가 1000 억 ~ 2000 억이 아니면 첫 번째 경고의 작은 붉은 깃발을 연결해야 합니다.
잘못된 비탈길에 서다
거의 모든 천억, 조 개의 시장에는 여러 개의 진입 각도가 있다. 어떤 사람은 남파에서 출발하고, 어떤 사람은 북파에서 출발한다. 지금의 뜨거운 O2O 를 예로 들어 보겠습니다. 부동산 시장에서는 집을 살 수도 있고, 집을 빌릴 수도 있다. 가정 서비스 시장에서는 세탁, 가정, 지역사회 전기상으로부터 시작할 수 있습니다. 자동차 뒷시장에서는 세차, 정비, 중고차 거래로 시작할 수 있다.
그러나 모든 비탈이 같은 기회를 갖는 것은 아니다. 항상 예외가 있지만, 일반적으로-
-고주파 재생은 저주파 재생보다 저주파 재생 기회가 더 많습니다.
-막 싸워야 하고, 막 필요로 하는 것보다 더 좋은 기회가 있어야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 전쟁명언)
희소자원에 얽매이지 않고 희소자원에 얽매여 있는 싸움은 희소자원에 얽매여 있는 싸움보다 더 좋은 기회가 있다.
-플랫폼 효과가 강하고 플랫폼 효과가 약한 사람은 플랫폼 효과가 약한 사람보다 기회가 많다.
좋은 경제 모델은 나쁜 경제 모델보다 경제 모델을 할 수 있는 더 좋은 기회가 있다.
따라서 시장이 아무리 크더라도, 다른 사람의 기울기가 당신보다 좋다면, 당신은 두 번째 작은 붉은 깃발 경보를 삽입해야 합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 시장명언)
3. 그것은 첫 번째와 두 번째가 아니라 자신의 경사면에 있고 첫 번째와 두 번째와는 큰 차이가 있다.
많은 시장에는 셋째와 넷째가 살 수 있는 공간이 있지만, 모든 셋째와 넷째가 C 라운드를 받을 기회가 있는 것은 아니다. C 라운드에 투자한 펀드들도 가격 대비 성능에 신경을 많이 쓰지만, 전반적으로 회사가 업계를 이끌 수 있는 충분한 기회를 가질 수 있을지에 대해 더 신경을 쓴다.
대부분의 규모 효과와 인터넷 효과가 뚜렷한 세분화시장에서 둘째는 일선 자금의 C 라운드 융자를 받으려면 큰 객원 시장뿐만 아니라 또 다른 두 가지 전제조건이 필요하다. 하나는 1 위와의 시장 점유율 격차가 너무 클 수 없고, 50% 이내인 것이 좋다. 둘째, 만약 1 위가 이미 BAT 중 한 곳에 투자되었다면, 뒤에 또 다른 BAT 가 있으면 더 좋을 것이다. 만약 세 번째 아이가 C 라운드 융자를 받고 싶다면, 이 두 가지 조건은 2 위와의 격차가 20% 이내라는 조건으로 바뀐다. 처음 두 분도 모두 BAT 에 투자한 것은 아니다.
택시 소프트웨어 시장을 예로 들어 보겠습니다. 시장의 둘째로서 호랑이의 C 바퀴와 연은의 D 바퀴를 빨리 받았는데, 위에서 언급한 세 가지 조건이 충족되었기 때문에 설 전에 충격적인 합병이 있었다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 당시 홍극이 한창인 북경의 흔들림이 다른 두 가지 조건을 갖추지 못하자, 암암리에 퇴장했다. (기업가 잡지 3 월호에는 흔드는 특집 보도가 있을 것이다.) (홀가분히 3 위가 아니다. 엄밀히 말하면 상용차 시장과 방울이 빠른 당시 있던 택시 시장은 모두 이 큰 시장의 남파였으나 지금은 북파보다 남파보다 산꼭대기에 오르기가 더 쉬운 것 같다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) ) 을 참조하십시오
요약: 규모 효과와 네트워크 효과가 뚜렷한 시장에서는 C 라운드 1 위 또는 2 위가 아니라면, 그들과의 격차가 크다면 세 번째 작은 붉은 깃발 경보를 삽입해야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 네트워크명언) (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언
4. 가치 증가 곡선이 너무 가파르고' VM' 지수가 0.5 보다 높다.
먼저 한 가지 비밀을 알려드리겠습니다. 전통적인 업계 현금 흐름을 예측할 수 있는 기업과는 달리, 신흥 인기 분야의' 하늘을 나는 돼지' 와는 달리, 그들이 얼마나 가치가 있는지 아는 사람은 아무도 없습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 투항도 모르고 투자자도 모른다. 모두 느낌에 달려 있다. 소위 비교 가능한 거래 중 일부는 종종 비교 가능하지 않습니다. 더 중요 한 것은, 소위 비교 가능한 거래의 가치 자체는 잘못 될 수 있습니다-많은 신흥 분야에서 소위 가치 평가 벤치 마크는 본질적으로 하나 또는 두 개의 "범위 외 투자자" (대부분의 투자자가 제공 하 고 싶지 않아 가치를 제공 하고자 하는 투자자) 에 의해 작성 된, 아직 도착 하지 않은, 옳 고 그 른 것으로 판명 되었습니다. 투자자들이 할 수 있는 것은 목표 회사가 꼭 이길 수 있는지 아닌지를 알아내는 것뿐이다. 그렇다면 가능한 한 집행 속도, 개인적 매력, 부가 가치 서비스 등에 의존하여 판매 가격을 기준으로 할인을 해야 하며, 때로는 선택할 수 있는 한 할인하지 않을 수도 있다. 융자 기업이 할 수 있는 것은 융자 3 개월과 융자 과정에서 업무 곡선 (사실 이 단계는 주로 사용자 곡선) 을 최대한 아름답게 만들어 고가 자본을 가질 수 있도록 하는 것이다. 할 수 있는 일은 가능한 구매자 경쟁을 만들어 융자자에게 유리한 수급 국면과 거래 분위기를 조성하는 것이다. 이것이 평가입니다.
이 전제하에, C 라운드 융자에서 가치 평가에 가장 큰 영향을 미치는 세 가지 요인이 있다.
1. 동륜 융자의 경품 실제 평가 (경품이 먼저 완성되면). 입찰품이 세금을 낼 수 없는 PR 평가액을 자랑하는 것은 아니다. 진짜 흑백평가다. 투자권은 매우 작아서, 실제 평가는 거의 숨길 수 없다.
2. 경쟁 제품에 상대적인 경영 능력과 시장 지위.
3. 이전 자금 조달의 평가, 자금 조달 금액, 배달 시간. 경품이 먼저 녹으면 (1) 과 (2) 가 더 중요하다. 먼저 녹는다면 (3) 이 더 중요하다.
다음으로 (3) 에 초점을 맞추겠습니다. 여러 가지 이유로 천화난리에 대해 말할 수 있고, 각종 방법론은 천화난을 뿌릴 수 있지만, 결국 투자자들은 종종 심리적 최종선을 고수할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 지혜명언) 이 선이 말하는 통속적인 점은 투자자들의 마음 속에 있는' 어리석은 경계선' 이다. 일단 거래가 이 선을 넘으면 투자자들은 자신이 업계의 웃음거리가 될 수 있을지 의심하기 쉽다.
이 일을 이해하기 위해서, 우리는 임시로 개념을 발명해야 한다: VM 지수, V 는 평가이고, M 은 월수이다. VM 지수는 이번 융자와 전륜 융자의 평가차 (현재 투자 전 평가/투자 후 평가) 를 두 라운드 사이의 개월 수 (이번 계약월과 전륜 교부월 사이의 달력 월 수) 의 배수로 나눈 것이다. 예를 들어, 이번 라운드 전 평가가 이전 라운드 후 평가보다 3 배, 2 라운드 간격이 3 개월이면 VM 지수는1입니다. 밸류에이션이 3 배, 2 라운드 간격이 6 개월이면 VM 지수는 0.5 입니다.
가장 빠르게 상승한 것으로 알려진 회사 샤오미 회사를 예로 들자면 A 라운드와 B 라운드 간격은 겨우 두 달밖에 되지 않았지만, 평가는 4 배 이상 증가했다 (샤오미 1 의 출시가 전례 없는 성공을 거두었기 때문). VM 지수는 2. 1 에 달했다. 10 개월 후 C 바퀴의 VM 지수는 0.4, 12 개월, D 바퀴는 0.2 로 떨어졌다.
인기 업계의 돼지라도 C 라운드의 VM 지수는 0.5 를 넘을 수 없다. 즉, B 라운드 투자 후 평가가 5 천만 달러라면 6 개월 후 C 라운드 투자 전 평가는 원칙적으로 654.38 달러+0 억 5 천만 달러를 초과해서는 안 된다는 것이다. 12 개월 후에 융자한 투자 전 평가는 원칙적으로 3 억 달러를 넘지 않는다.
물론 이것은 절대적이지 않다. 실제 상황에 따라 약간의 기복이 있을 수 있다. 예를 들어, 금융기업이 두 라운드 사이에 정말 폭발적인 성장을 보이거나 기업의 미래 기대에 심각한 영향을 미치는 상징적인 사건이 발생하면 VM 지수가 0.5 를 넘을 수 있습니다. 또 다른 예로, B 의 투자 후 평가가 2 천만 ~ 3 천만 달러라면 C 바퀴의 VM 지수가 0.5 를 넘는 것도 가능하다. 예를 들어 B 바퀴와 C 바퀴 간격이 12 개월을 초과하는 경우, 이 기간 동안 연간 성장률을 400% 이상 유지하지 않는 한 VM 지수는 0.5 미만이어야 합니다.
오늘날의 시장 환경에서 VM 지수는 원칙적으로 0.5 를 초과해서는 안 된다. 일단 초과하면 투자자들은 자신을 의심할 것이다. 이때 쉽게 프로젝트를 포기하려 하지 않아도 망설이게 된다. 그들은 배달 시간을 늦추고 한두 달 더 많은 데이터를 읽게 하는 한편, 다른 방면에서 심리적 균형을 찾을 수 있는 방법을 강구할 가능성이 높다. (윌리엄 셰익스피어, 템페스트, 독서명언)
그래서 만약 당신이 은하계에서 가장 아름다운 스타가 아니라면, C 라운드 VM 지수가 분명히 0.5 보다 높다면, 당신은 네 번째 작은 붉은 깃발을 꽂아 경계해야 합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언)
만약 네가 위의 네 개의 작은 붉은 깃발 중 하나만 심었다면, 너는 너무 긴장하지 않았을 것이다. 하지만 3 ~ 4 개 모두 있다면 준비하세요. C 라운드가 당신의 죽음일 수도 있어요. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 죽음명언)
"C 라운드 죽음" 을 어떻게 피할 수 있을까요?
1. 다른 사람의 허위 평가에 속지 않도록 어느 정도의 가치 평가 유연성을 유지한다.
현재 국내 창업가들 중에는 융자액과 평가액을 허위로 보고하는 풍조가 있다. 어떤 것은 2 곱하기 3, 어떤 것은 인민폐와 달러를 일부러 혼동하고, 가장 극단적인 것은 보고된 융자액이 자신의 평가보다 훨씬 높다는 것이다. 물론 이들은 허위 평가를 보도하기 위해 기자회견을 공개적으로 열지 않고 크고 작은 각종 홍보 전파를 통해 가부를 말하지 않고 다른 사람의 입으로 시장을 오도하는 것을 돕는다.
지난해 말 다크호스 대회에서 저는' 성실한 중국을 만들고, 자신부터 시작하라' 는 이념을 제시했습니다. 우리는 융자 금액과 가치 평가를 공개하지 않도록 선택할 수 있지만, 발표하려면 실제 수치를 발표합시다. 최근 허소평 씨도 웨이보를 통해' 허위투자 현상을 없애자' 는 구상을 내놓았다.
융자를 나온 창업가에게 최악의 경우는 시장이 오전한 잘못된 융자 금액과 평가에 오도된 것이고, 다른 두 사람은 이야기를 나누자마자 목매달아 자살하는 것이다. 이것은 오류 메시지의 개시자가 보고 싶어하는 것일 수 있다. 창업자는 당연히 자신의 기업의 가치를 과대평가하는 경향이 있기 때문에 다른 사람이 인용한 과장된 수치를 믿고 자신을 위해 더 많은 이익을 얻을 수 있다고 생각한다. 그러나 이런 마음가짐은 자신을 해칠 수 있다. 시장의 허위 평가 스프레드를 자신의 평가에 대한 참고로 삼을 투자자가 없기 때문이다.
올바른 접근 방식은 기존 투자자 및 재무 컨설턴트 네트워크를 최대한 활용하여 경쟁사의 실제 평가 및 자금 조달 금액을 최대한 이해하는 것입니다. 세상에는 바람이 통하지 않는 벽이 없다. 국내 많은 전문가들이 비밀에 직업윤리 문제가 만연해 있기 때문에 실제 상황을 파악하는 것은 생각만큼 어렵지 않다. 경품의 실제 평가를 알 수 없더라도, 재테크 고문과 함께, 서로 다른 차원에 따라 비교적 합리적이고 지지력이 있는 평가구간을 만들 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자신감명언) 가장 중요한 것은 창업자들이 가치 평가 구간에 탄력을 가져야 하고, 시장 반응이 예상보다 열렬하지 않다면 수시로 가치 평가를 조정할 준비를 해야 한다는 점이다. 오직 한 사업만이 사업이다. 지불한 평가만이 의미가 있다. (조지 버나드 쇼, 성공명언)
2. 확실성은 평가보다 더 중요합니다. 시간이 가장 좋습니다. 확실성과 시간을 충분히 할인해 주세요.
C 라운드 단계, 우선 순위는 예상이 아니라 확실성, 시간 대응은 확실성이다. 융자 거래는 납품한 후에야 비로소 진정으로 완성한 셈이다. 따라서 가능한 한 빨리 계약을 체결하고 납품할 수 있는 사람은 융자 회사에 최대의 확실성을 줄 수 있다.
투자자들에게 거래를 빨리 완성하려면 두 가지 전제 조건이 필요하다. 첫째, 투자자의 산업에 대한 이해-수억 달러의 가치 평가, 기관 투자자는 업계에 대한 충분한 이해 없이 경솔하게 수표를 발행할 것이다. 따라서 한 번 이야기한 결과 상대방이 산업에 대해 잘 알지 못하는 투자자에게는 너무 많은 시간을 낭비하지 마라. 둘째, 투자자는 국부적인 결정을 내릴 수 있다. 한두 사람이 기본적으로 결정을 내리거나 최소한 실질적으로 의사결정에 영향을 줄 수 있는 것이 좋다. 중국의 점점 더 많은 비즈니스 모델이 미국 동종 업계의 비즈니스 모델에서 벗어나고 있기 때문에 투자위원회가 실리콘 밸리, 뉴욕, 런던 또는 파리 파트너의 투표를 받아야 한다면 불확실성이 크게 증가할 것이다.
업계에 대해 더 잘 알고 있고, 의사결정이 빠르며, 팀과 화학반응을 보이는 투자자들에게는 가능한 한 빨리 결심을 할 수 있는 혜택을 주는 것이 가치가 있다. 한 세분화시장에서 C 라운드 융자를 먼저 완성하는 사람은 먼저 자신의 경품에 문제를 던질 수 있고, 다음 D 라운드 평가에 한 걸음 더 다가갈 수 있다.
현금 보유액에 c 라운드에 충분한 시간을 남겨주세요.
B 바퀴와 C 바퀴의 시간 간격은 일정한 규칙이 없다. 확장 속도, 업무 발전의 핵심 노드, 주요 경쟁사의 융자 시간 등에 따라 달라진다.
C 라운드 융자의 운영과 완성을 위한 충분한 시간을 마련하는 것은 20 15 에서 특히 중요하다.
융자를 할 필요가 없을 때만 손에 칩이 있다. 일반적인 자금 조달 프로세스에는 보통 9- 12 주가 소요됩니다. 가끔씩 20 일 만에 C 라운드를 완성하는 경우도 있지만, 시장에서 개시부터 배송까지 3 개월이 넘는 사례는 3 개월도 채 안 되는 경우가 훨씬 많다. 즉, 현재 사업 계획과 자금 수요에 따라 적어도 1 년 동안 회사의 정상적인 운영을 유지할 수 있어야 한다는 뜻입니다.
즉, B 라운드가 완료되면 손에 든 현금으로 자신의 사업 계획에 따라 18 개월을 정상적으로 운영할 수 있다면 이론적으로 최소한 6 개월의 업무에 집중할 수 있을 것이다. 그런 다음 C 라운드의 융자를 고려할 수 있다. B 라운드 이후 손에 든 현금이 12 개월이면 3 개월 이내에 새로운 융자를 시작하는 것이 좋습니다.
물론, 일부 회사들은 이전 돈이 이동하기 전에 다음 라운드를 계획하기 시작하는데, 이는 보통 경쟁 상황을 고려한 것이기 때문에 여기서는 논의하지 않는다.
4. 투자자에게 독점기간을 주지 않도록 노력하십시오.
우리의 경험에서, 금융 거래가 정해진 시간 내에 규정된 동작을 완성할 수 있도록 하기 위해, 한 가지 중요한 원칙은 투자자에게 독점할 수 있는 기한을 최대한 주지 않는 것이다. 누가 누구와 함께 가든지 빨리 가는 것이다. (존 F. 케네디, 돈명언) 비록 약간의 돈을 써야 한다 해도 (예를 들어, 선출되지 않은 투자자에게 일정한 조정비를 지불하는 것과 같은) 그만한 가치가 있다.
투자자에게 전속 기간을 줘야 한다면, 투자자에게 조정 완료 후 일정 기간 (일반적으로 10 일 이하) 의 전속 법률 문서 협상 기간을 주거나 투자자에게 전속 기간 (보통 3-4 주) 을 주지 않을 것이다.
물론, 이를 위해서는 회사의 거래 상황에 더 유리해야 한다. 별들이 달을 들고 있을 때, 회사는 하고 싶은 말을 하고, 그것이 나무에 걸려 있을 때, 사람들은 말만 하면 대화를 끝낼 수 있다. 투자자들에 대한 정보가 점점 더 투명해지고 있으며, 재무 고문이 정보 비대칭에 의지하는 시대는 오래전부터 사라졌다. 재무고문의 진정한 능력은 금융기업에 최대한 유리한 거래 국면을 만들어 기업에 가능한 많은 선택권과 가능한 한 강력한 협상 지위를 제공할 수 있는지 여부다.
역대를 두려워하지 마라, 전략투자자를 끌어들이는 것은 나쁜 일이 아니다.
전 세계적으로 인터넷 거물들은 차세대 창업회사의 융자 및 발전에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다. 중국에서는 거의 모든 6543.8+0 억 달러 상당의 미상장 인터넷 회사들이 BAT 를 보유하고 있습니다. 언론 보도에 따르면 텐센트만 20 14 년 만에 최소 40 개 회사에 투자해 80 억 달러를 투자했다.
이전 몇 라운드에서 BATX 4 대 거물이나 JD.COM, 58, 미단, 유품회, Ctrip 과 같은' 중간' 을 도입하지 않았다면 C 라운드에서 전투를 도입하는 것을 진지하게 고려해야 할 때입니다. 그들이 투자할 수 있는 가치는 자금뿐 아니라 업무와 자원상의 도움과 협력이다. 이러한 유명한 중개주 외에도 많은 A 주 회사들도 신흥 산업에 집중적으로 투자하기 시작했다.
기업가들은 거물들과 한 줄에 서 있는 것에 대해 자주 걱정하지만, 이것은 정말 그들이 오늘날의 환경에서 고려해야 할 일이 아니다. C 라운드 앞에서 살아남는 것이 중요하다. 어떻게 언론에 계정을 뿌릴 것인가 하는 것은 사람을 속이지 않는다. 양군이 만나면 반드시 이긴다. 그리고 급락 이후 BAT 간 더욱 충격적인 인수합병이 수태되고 있다. 아버지들은 아이들이 함께 자는 것조차 개의치 않기 때문에, 아이들은 어느 아버지의 돈이 다른 아버지를 화나게 할지 걱정할 필요가 없다.
사실, 대부분의 인터넷 관련 분야에서는 중국 인터넷의 독특한 생태계에 근거하여 줄을 서는 것은 조만간 발생할 것이다. 이 경우, 늦게 줄을 서기보다는 일찍 줄을 서서 경쟁 상대를 앞지르기 전에 너의 미래 발전에 가장 유리한 거물을 끌어들이는 것이 낫다. 그리고 오늘날의 인터넷 거물과 중층 지도자들은 점점 더 생태화되고, 구조화되고, 부축할 줄 알고, 혼란하지 않을 줄 안다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 인터넷명언) 이와 관련하여 텐센트 3Q 대전 이후, 아픔을 가라앉히고 업계에 칭찬할 만한 본보기를 세웠다고 말해야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 텐센트, 전쟁명언) 세 개의 큰 산이 세 개의 후원자가 되고 있다.
특별한 경우에는 특히 가치 있는 전략적 투자자를 B 라운드와 C 라운드의 발판으로 도입할 수도 있다. B+ 또는 Pre-C 라고 부르면 아무거나 상관없어요. 그 본질은 전략투자자들의 독특한 가치 공헌을 이용하여 등을 맞댄 거래 안배를 통해 C 라운드 가격 상승을 촉진하는 것이다. 이렇게 하면 전략투자자들의 평가가 할인되더라도 C 라운드 전체 평가가 눈에 띄게 상승할 것이다. 우리는 최근 하나 이상의 거래에서 이런 전략을 채택했다.
마지막으로, 저는 오늘날 중국의 기업가들이 세계에서 가장 부러워하는 집단이라고 말하고 싶습니다. 이들은 창업의 길에서 많은 굴곡을 만나 절망에 빠질 수도 있지만 창업의 삶은 80 대 때 기억할 만한 삶이다. 김유미는 창업자 친구 양년의 행운이 바다를 향하고, 매 라운드 융자마다 꽃이 만발할 수 있기를 기원합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)