금융슈퍼 장진동이 빚의 수렁에서 일시적으로 해방됐다.

1월 8일, Suning.com은 회사의 원래 20억 위안 규모의 채권 환매 계획이 약 17억 3300만 위안에 달하는 것으로 확정됐다고 발표했습니다. 채권 환매 자금은 3월에 사용될 예정입니다. 나중에.

앞서 Suning Appliance는 회사가 '15 Suning 01' 채권에 대해 지불할 원리금 전액을 특별 계좌로 이체했다고 밝혔습니다. 보도에 따르면 채권 규모는 100억 위안, 현재 잔액은 90억6000만 위안이다.

그러나 두 채권의 조기 상환은 Suning의 유동성 압박에 대한 투자자들의 의구심을 해소하지 못하는 것 같습니다.

재무 데이터에 따르면 Suning.com의 주요 사업은 6년 이상 연속으로 큰 손실을 입었습니다. 업계 일각에서는 "최근 몇 년간 Suning의 재무 보고서 수치가 좋을 때 외부 세계에서는 Suning이 다시 자산을 매각했다는 사실을 알고 있다"고 농담할 정도입니다. 더 치명적인 점은 Suning.com의 주요 위치가 점차적으로 Alibaba, JD.com 및 Pinduoduo와 같은 전자 상거래 플랫폼에 의해 잠식당했다는 것입니다. NetEase 전자상거래 연구센터가 발표한 보고서에 따르면, 2019년 B2C 시장에서 Suning.com의 점유율은 3.04%였습니다. 5년 전 이 수치는 3.1%였다.

위기에 직면한 58세 장진동은 쇠퇴를 되돌리겠다는 결심으로 다시 한 번 전투에 나섰다.

장진동은 윤왕완전을 출범시키며 "쑤닝이 앞으로 10년 안에 소매 서비스 제공업체로 변신하고 업그레이드할 것"이라고 요청한 것으로 알려졌다.

하지만 이제 코로나19 사태 이후 중국 소매업계의 디지털 변혁 궤도에는 웨이모브(Weimob), 유잔(Youzan)은 물론 알리바바(Alibaba), 텐센트(Tencent), 화웨이에는 모두 자리가 있습니다.

이렇게 치열한 경쟁이 벌어지는 비즈니스 정글에서 '베테랑' 장진동과 '소장' 장강양이 Suning의 소매 펀더멘털을 안정시키면서 새로운 길을 개척할 수 있을까요?

심한 압박 속에 수천억 부채

"자본의 3.98%는 그리 많지 않은 것 같고, 쑤닝과 알리바바는 오랜 협력 역사를 가지고 있다. 불가능하다." 장진둥이 회사를 팔려고 하는데 돈이 부족하다고 말하기 어렵다”고 베이징 비즈니스 데일리와의 인터뷰에서 한 소매 업계 분석가는 말했다.

지난해 12월 10일, 국가 기업 신용 정보 공개 시스템 변경에 따르면 Zhang Jindong, Zhang Kangyang 및 Nanjing Runxian Enterprise Management Center(Limited Partnership)가 Suning Holding Group의 모든 지분을 Taobao에 약속한 것으로 나타났습니다. (중국)소프트웨어유한회사

공개 정보에 따르면 Suning Holding Group은 상장 회사 Suning.com의 지분 3.98%를 보유하고 있으며 4대 주주입니다.

또한 장진둥은 쑤닝부동산그룹 주식 6만5000주를 질권했는데 질권자 역시 타오바오다.

이 소식은 벼락처럼 쏟아져 자본시장에 큰 파장을 일으켰다. 장진동과 조타수, 그리고 쑤닝 회사는 순식간에 여론의 최전선에 떠밀려갔다.

이와 동시에 오랫동안 인터넷에 떠돌던 쑤닝그룹의 1000억 부채 위기도 표면화되기 시작했다.

Dong Caidi는 Suning.com의 3분기 보고서를 확인한 결과 2020년 9월 말 현재 Suning.com의 총 연결 부채가 1,361억 4천만 위안에 달한 것으로 나타났습니다. 이 중 단기차입금 280억9700만위안, 미지급어음 247억9700만위안, 1년 이내 만기 비유동부채 46억1600만위안 등 이자부채 규모가 700억위안을 넘는다. 위안화, 장기차입금 62억4800만위안, 미지급어음 채권 규모는 79억9500만위안으로 대부분 단기채권이었다.

주식 공약 위기 동안 Suning.com은 계속해서 더 자세히 조사하여 시장 신뢰도를 높이기 위해 총 30억 위안에 달하는 채권 환매 계획을 발표했습니다. 그러나 최신 데이터에 따르면 2차 채권 환매를 완료한 후에도 Suning.com이 2021년에 상환해야 하는 채권 잔액은 여전히 ​​40억 5400만 위안에 달합니다.

이 계산에 따르면 Suning.com이 단기(1년 이내)에 상환해야 하는 총 부채는 최소 280.97 46.16 4054 = 367.67억 위안입니다.

2020년 3분기 말 현재 Suning.com의 도서 유동성이 308억 3,700만 위안에 불과했다는 점은 주목할 만하다. 이는 장진둥이 빚을 모두 갚을 수 있는 59억3천만 위안이 아직 부족하다는 뜻이다.

또한 같은 기간 Suning.com의 유동자산은 1072억4800만 위안에 불과해 유동부채 1099억6700만 위안보다 적었다.

장진동의 거대한 사업 영역으로 시선을 돌려보자. 실제로 자산과 부채의 관점에서 볼 때 Suning Appliance는 Suning의 진정한 핵심 플랫폼입니다.

2020년 중간 보고서에 따르면 6월 말 현재 Suning Appliance의 총 부채는 3002억8900만 위안에 달했으며 자산-부채 비율은 73.81%에 달했다. 그러나 Suning Appliance의 순자산은 1065억5300만 위안에 불과하며, 그 중 제한된 자산은 811억2000만 위안에 달한다.

Suning의 막대한 부채 규모와 부진한 주가는 마치 거대한 돌과 같아서 오랫동안 투자자들의 마음을 짓누르고 있다는 사실에는 의심의 여지가 없습니다.

그렇기 때문에 그들에게는 갑작스러운 출자금 소식이 이전의 긴장된 신용채권시장과 맞물려 내면의 불안을 직접적으로 불러일으키는 계기가 됐다.

부정적인 정서가 2차 시장으로 전달되었으며, 다음 날 Suning.com의 주가는 계속 하락하여 주당 7.33위안까지 떨어졌으며 이는 지난 6년 만에 최저치를 기록했습니다. . 반면 채권 가격은 계속 하락세를 보이고 있다.

Zhongsheng Securities는 연구 보고서에서 Suning.com에 레벨 3 중립 위험 등급을 부여하기도 했습니다. 이는 시장 거래 조건에 따라 특정 위험이 있을 수 있으며 가격 변동폭이 낮은 수준보다 높다는 것입니다. 위험 주식이 더 강렬해졌습니다.

1월 22일 A주 마감 현재 Suning.com의 주가는 여전히 낮은 수준인 7.34위안, 총 시장 가치는 683억 4천만 위안에 달합니다.

자본과 금융 기술

관련 거래, 플래시 움직임, 고품질 자산 판매... 마법의 금융 기술이 유지되지 않으면 결국 벌거벗은 수영자가 등장하게 됩니다.

"하면 실수할 수도 있고 넘어질 수도 있어요. 하지만 안 하면 분명 더 빨리 넘어질 거예요."

7년 전, 인터넷의 변화를 감지한 Zhang Jindong은 온라인, 오프라인 및 소매 서비스를 포괄하는 클라우드 상거래 경로를 만들기 위해 내부 회의에서 Suning Appliance의 이름을 Suning Cloud Commerce로 변경하기로 결정했습니다.

당시 Zhang Jindong은 자신이 고수한 새로운 소매 혁신 전략이 Suning.com을 캐시카우 회사로 만들지 못할 것이라고는 결코 상상하지 못했을 것입니다.

오히려 Suning.com은 지난 7년 동안 막대한 손실의 길을 점점 더 나아갔습니다.

3분기 보고서에 따르면 2020년 7월부터 9월까지 Suning.com은 전년 대비 4.58% 감소한 624억 3,800만 위안의 매출을 달성했지만 비순이익을 공제한 후(지표 단순히 회사의 영업실적을 반영, 영업이익 수준만 보고) 2억 6,300만 위안의 손실을 입었습니다.

이는 Suning.com의 주요 사업이 6년 이상 연속으로 수익성을 달성하지 못했다는 것을 의미합니다.

그러나 같은 기간 Suning.com의 재무 보고서에 귀속되는 순이익(이 지표는 연결 순이익에 반영되어 있으며, 이는 Suning.com의 주주에게 귀속되는 순이익 부분) 모회사)의 가치는 긍정적이었습니다.

동차이 황제는 "보이지 않는 몰락: Suning.com의 금융 기술의 마법으로 수백억 이익"이라는 기사에서 이러한 긍정적인 면과 부정적인 면의 이유가 주로 장진동 때문이라고 언급한 적이 있습니다. Suning과의 대규모 자본 운영.

2014년부터 2019년까지 Suning.com은 자체 매장, Suning 매장 및 기타 자회사를 관련 당사자에게 매각하고 Alibaba 주식을 청산하여 손실을 이익으로 전환했습니다.

2020년 첫 3분기 동안 Suning.com은 자산을 다시 매각하지 않았습니다. 그러나 연결 재무제표에 따르면 1월부터 9월까지 Suning.com의 영업 이익은 총 1,802만 4천 위안의 손실을 입었고, 귀속 순이익은 5억 4,700만 위안에 달했습니다.

이로써 Suning.com은 재무보고 수익을 뒷받침하기 위해 투자 수익, 정부 보조금 등 영업 외 이익에 거의 의존하고 있습니다.

하지만 장진동은 본업인 소매업에서 계속 적자를 겪으면서도 좋은 형제들에게 아낌없이 투자했다.

그러고보니 시간은 3년 전으로 거슬러 올라간다. 당시 장진동과 서가인은 연회에서 '와인 한 잔'을 마신 후 급속도로 뜨거워졌다.

장 보스는 "가인 회장과 나는 잘 이해하고 성사됐다. 우리는 쑤닝과 에버그란데의 전방위적인 전략적 협력을 추진하고 함께 협력하여 장면 소비를 배치하기로 공동으로 결정했다"고 말했다. 스마트 리테일 시대."

장보스는 실존 인물임이 사실로 입증됐다. 얼마 지나지 않아 China Evergrande는 Suning Appliances가 전액 출자한 자회사인 Nanjing Runheng이 Evergrande Real Estate에 전략적으로 200억 위안을 투자할 것이라고 발표했습니다.

오늘 Evergrande Real Estate와 Shenzhen Real Estate의 구조 조정이 실패했지만 Suning은 현금 200억을 요구하지 않았습니다. 대신 그는 쉬자인 회장을 계속 지원하고 그 돈을 주식으로 전환했습니다.

또한 소매 트랙에서 장진동은 계속해서 '손을 선택'하고 외부 자산 인수를 통해 소매 대기업으로서 Suning.com의 이미지를 강화했습니다.

2019년 연간 보고서에 따르면 보고 기간 동안 회사는 Kakogawa, Wanda 백화점, Suning Intelligent Terminal, Carrefour China, 6개 자산 관리 회사 및 Tiantian Express Logistics Multi-City를 현금 형태로 구매한 것으로 나타났습니다. 대가 인수. 지점 지분의 전부 또는 일부.

장진동의 망설임

장진동: “우리의 가장 큰 경쟁자는 누구인가?”

런쥔 당시 쑤닝 사무총장: “우리 자신”

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장진동: “구체적인 상황으로 볼 때 향후 Suning의 가장 큰 경쟁자는 인터넷일 수 있습니다.”

2009년 초 장진동은 고메와 치열한 경쟁을 벌이고 있었습니다. 또 다른 '동형' 류창동의 강력한 도전.

곧 양측이 오가는 가격 전쟁이 터졌고, 소비자들은 두 플랫폼 사이를 자주 오갔다. 결국 국가발전개혁위원회가 개입할 때까지 중단됐다.

이때 장진동은 Suning.com이 인터넷 전자상거래 대기업보다 훨씬 뒤처져 있다는 사실에 놀랐다. 데이터에 따르면 2012년 말까지 JD.com의 매출은 210억 위안에서 600억 위안으로 급증했습니다. 같은 기간 Suning.com의 매출은 56억 6천만 위안에서 152억 위안으로 증가하는 데 그쳤습니다.

장진둥은 소매 혁신에 '올인'하기로 결정했다. 그는 앞으로 쑤닝이 중국의 '월마트+아마존'이 될 것이라고 내부적으로 밝혔다.

하지만 그 후 몇 년 동안 상장 법인의 이름을 'Suning Cloud Commerce' 또는 'Suning.com'으로 변경하든, SKU 카테고리를 수평적으로 확장하든, 백화점 생필품 분야에 진출하든, 또는 '소매' 개념을 갖춘 '새로운 Suning 매장'을 출시하는 것조차 외부 세계와 투자자들을 약간 혼란스럽게 만들었습니다.

결국 재무 데이터로 볼 때 Suning의 주요 소매 사업은 여전히 ​​심각한 손실을 입고 있으며 B2C 시장 점유율조차 하락세를 보이고 있습니다.

하지만 장진동은 소매업은 끝이 없는 마라톤이라고 믿습니다.

이에 지난해 7월 그는 앞으로 10년 안에 Suning이 소매업체에서 소매 서비스 제공업체로 업그레이드할 것이라고 발표했다. 즉, '만개 매장을 갖춘 클라우드 네트워크'가 되고, 클라우드 기술과 플랫폼을 파트너에게 공개합니다.

공개 정보에 따르면 Yunwang Wandian의 법적 대리인은 여전히 ​​​​Zhang Jindong입니다. 회사는 창립 19일 만에 시리즈 A 자금 조달을 60억 위안 완료했으며, 향후 과학기술혁신위원회에 상장될 예정이다.

이는 또한 향후 10년 동안 Suning의 To C와 To B 사업이 함께 발전할 것임을 의미합니다.

그러나 재무 보고서에 따르면 2020년 1월부터 9월까지 Suning의 3C 가정생활 전문점은 241개 매장을 폐쇄했고, Carrefour 슈퍼마켓은 11개 매장을 폐쇄했으며, Redbaby 모자 전문점은 38개 매장을 폐쇄했으며, Suning Yi 674는 직접 폐쇄했습니다. - 운영하는 매장은 문을 닫았습니다.

동시에 Suning.com 소매 클라우드 프랜차이즈 매장은 2,432개의 신규 매장을 오픈했습니다.

이와 관련해 재무보고서는 이는 다양한 시장 수준에 맞는 매장 전략을 추진하고 매장 구조를 최적화하기 위한 것이라고 설명했다.

장진동은 언론과의 인터뷰에서 "우리는 뺄셈을 배워야 한다. 제품과 사용자로부터 분리된 소매 트랙에 있지 않는 한 과감하게 조정하고 잘라야 한다"고 말했다.

그러나 과감한 개혁 속에서 30년 동안 싸워온 쑤닝은 마침내 초심을 되찾을 수 있을까? Suning은 현재의 부채와 이익 딜레마에서 벗어날 수 있을까요? ......

모든 의심은 여전히 ​​시간과 시장을 통해 테스트되어야 할 수도 있습니다.