츄이(CHWY)는 미국 최대의 수직형 애완동물 전자상거래 회사로 2011년에 설립되었으며 미국 12개 지역에 약 10,000명의 팀원을 보유하고 있습니다. 츄이는 반려동물 관련 원스톱 전자상거래 플랫폼으로 자리매김하고 있으며, 가장 기본적인 반려동물 사료부터 반려용품, 장난감, 의약품 등 다양한 제품을 취급하고 있으며, 1,600개 이상의 반려동물 브랜드와 협력하고 있습니다. 업계에서 고객에게 45,000개 이상의 제품을 제공합니다.

츄이는 2017년 미국 최대 종합 반려동물 서비스 기업 펫스마트에 33억5000만 달러에 인수됐다. Chewy와 달리 PetSmart의 주요 초점은 오프라인이며, 미국 전역에 1,600개 이상의 오프라인 소매점이 있습니다. ?

츄이는 2019년 뉴욕증권거래소에 발행가 22달러로 상장됐다. 상장 첫날 34.99달러로 59% 급등하며 높은 인기를 끌었다. 투자자에 의해.

애완동물 경제는 거대한 시장 잠재력을 갖고 있으며 세분화되어 있습니다.

미국은 세계에서 가장 크고 가장 발전된 애완동물 경제를 보유하고 있습니다. 미국 애완동물 제품 협회(APPA)의 자료에 따르면, 미국에서 애완동물을 키우는 가구 수는 8,460만 가구에 달합니다. 그 중 미국에서는 6,020만 가구가 약 8,970만 마리의 애완견을 키우고 있으며, 약 4,710만 가구가 약 9,420만 마리의 애완 고양이를 키우고 있습니다. 미국 내 가정용 애완동물 보급률은 1988년 56%에서 현재 68%로 증가했습니다.

APPA 보고서에 따르면 2019년 미국 내 애완동물 제품 및 서비스 매출은 957억 달러에 달해 2018년 전년 대비 32% 증가했습니다. 애완동물 산업은 계속해서 이전보다 빠르게 성장하고 있습니다. 소매판매 전반. 2020년에는 보수적으로 성장률 5%를 기준으로 매출이 1,000억 달러를 넘어설 것입니다.

제품 부문별로 보면, 2019년 미국 애완동물 사료 및 스낵 매출은 369억 달러로 전년 대비 22% 증가해 전체 시장 부문의 38.6%를 차지했다. 가장 큰 지출 범주. 수의학 관리 및 제품 판매 수익은 293억 달러로 전년 대비 62.8% 증가했습니다. 공급품, 살아있는 동물 및 일반의약품 192억 달러. 기타 서비스(숙소, 미용, 보험, 훈련, 애완동물 돌보기 및 수의학 진료를 제외한 모든 의료 서비스) 카테고리는 103억 달러입니다.

거대한 도시 인구 기반, 만혼 및 자녀 감소 추세, 재택 생활, 좋은 교육 수준 모두가 반려동물을 키우는 가구의 증가에 기여했습니다. 반려동물을 가족으로 여기는 사람들이 늘어나고 있으며, 반려동물을 키우는 일 역시 정서적 안정을 기반으로 하고 있으며, 이는 반려동물 전자상거래에 더 많은 기회를 제공합니다.

또한, 반려동물용품 소비는 경직되어 경기순환에 거의 영향을 받지 않습니다. 예를 들어, 거시경제적 성과가 나빴던 2010년 미국의 엔터테인먼트 소비는 7% 감소했고, 식품 소비는 3.8% 감소했으며, 애완동물 소비는 6.2% 증가했습니다. 단기적인 경제 위기(예: 2020년 전염병으로 인한 경제 폐쇄) 동안 사람들은 집에서 애완동물을 동반하고 쇼핑을 덜 하려고 하며 이는 애완동물 전자상거래에도 유리합니다.

전체 반려동물 산업 규모가 1000억에 육박하지만, 반려동물 시장에서의 경쟁도 전자상거래뿐 아니라 오프라인 매장과의 경쟁도 매우 치열하다. 시장점유율로는 아마존이 56%로 츄이(25%)보다 훨씬 높다. 이어 1-800-PetMeds가 5%, Petco가 2.7%, PetSmart가 1.7% 순이다. .

고객 충성도 확보를 위한 차별화된 경쟁

반려동물을 가족처럼 대하는 사람들이 점점 늘어나고 있는 추세입니다. 츄이는 높은 수준의 소비자 경험을 달성하기 위해 일련의 차별화된 경쟁 방식을 채택했습니다.

자체 운영 모델을 채택하고 다양한 영역에 주문 처리 센터를 구축하여 효율성을 높입니다. Chewy는 현재 미국 전역에 7개의 주문 처리 센터를 보유하고 있습니다. 익일 배송 물류 서비스는 사용자의 80%를 커버할 수 있으며, 이틀 배송 서비스는 미국 전역을 커버합니다. 24시간 완전 수동 고객 서비스; 애완동물의 이름과 특성을 수집하고 추적하는 자체 정보 시스템을 갖추고 있으며 휴일, 생일 및 기타 시간에 사용자에게 손으로 쓴 카드를 보냅니다.

공급업체와 긴밀히 협력하여 제품 및 마케팅 비용을 효과적으로 통제하고 고객에게 보다 경쟁력 있는 가격의 제품을 제공합니다.

반면, 회사 웹사이트에서 제공되는 고급 애완동물 사료 브랜드의 대부분은 슈퍼마켓이나 대형 매장에서 널리 판매되지 않으며 이러한 차별화는 회사가 일부 브랜드 사용자를 유치하는 데 도움이 될 것입니다.

독립 브랜드를 개발하고 SKU 범위를 확장합니다. 츄이는 2016년 반려동물 용품을 주로 생산, 판매하는 첫 반려동물 내구용품 브랜드 프리스코를 론칭했다. 2017년에는 반려동물 사료, 간식 등을 중심으로 한 소비재 브랜드 아메리칸 저니(American Journey)와 타일리스(Tylee's)를 탄생시켰다. 프라이빗 브랜드의 인기가 높아 순매출이 빠르게 증가하고 있지만, 판매량이 차지하는 비중은 10% 정도에 불과하다.

2018년에는 제약 서비스 '츄이약국'을 출시하고 카테고리를 확대했다. 애완동물 가족은 애완동물 처방약을 구입하고 Chewy Pharmacy에서 자격을 갖춘 애완동물 의사와 애완동물 관리, 건강 및 웰니스에 대해 상담할 수 있습니다. 츄이약국은 츄이의 또 다른 성장 포인트가 될 것입니다.

2014년부터 구독 구매(오토십)가 출시된 이 프로젝트는 주로 애완용품을 정기적으로 구매하는 사용자를 대상으로 하며, 사용자는 자신의 필요에 따라 프로젝트 회원으로 등록하고 정기적으로 제품을 구매하기만 하면 됩니다. Autoship 목록에 가입하면 회사에서 정시에 상품을 자동으로 문앞까지 배송해 주며, 특정 할인 혜택도 누릴 수 있습니다. 오토십은 출시 이후 2019년 매출의 60% 이상을 차지하고 전체 매출의 70%를 기여했습니다. 이 기능은 매출 및 고객 유지의 핵심 동인으로 간주됩니다.

서비스와 운영에 집중한 결과, 플랫폼에 대한 사용자의 신뢰와 충성도가 효과적으로 향상되었습니다. 츄이의 활성 사용자 수와 사용자당 평균 순매출액은 꾸준히 증가해 왔습니다. 2016년부터 2019년까지 활성 사용자 수는 303만 명에서 1,346만 명으로 늘었고, 사용자 수는 4.4배 증가했다.

동일 기간 동안 활성 사용자당 순매출은 1인당 미화 223달러에서 1인당 360달러로 증가했습니다. 그리고 사용자가 플랫폼과 더 오랜 시간 동안 접촉을 유지함에 따라 그들의 소비력은 점차 증가합니다. 회사 통계에 따르면 신규 사용자의 평균 소비는 2년차에 미화 500달러에 도달했으며 이후 몇 년 동안의 성장은 상대적으로 완만했습니다. 이는 고객 충성도가 점차 확립되고 소비가 안정적인 경향이 있음을 나타냅니다.

순매출은 빠르게 늘었고 순손실은 줄어들었다.

츄이는 2011년 영업 이후 순매출이 빠르게 늘었다. 2019년 순매출은 48억 4,700만 달러로 전년 대비 37% 증가했습니다. 전년도 데이터와 비교하면 증가율이 둔화됐다. 그러나 2014년부터 2019년까지 순매출액 복합성장률은 70%에 달했다.

이익 측면에서는 순매출이 꾸준히 증가하고 있지만 여전히 수익성이 좋지 않다. 2019년 순손실은 2억 5,200만 달러로 2018년 2억 6,800만 달러에 비해 6% 감소했습니다.

낮은 매출총이익률은 주 수입품(사료, 고양이 모래) 등 소모품이 크고 무거워서 운송비와 효율이 낮아서 반려동물 산업의 골칫거리이다. 츄이의 2017년, 2018년, 2019년 매출총이익률은 각각 17%, 20%, 24%를 기록했다. 매출총이익률은 해마다 증가했는데, 이는 츄이가 식품, 내구소비재(장난감 등), 식품 이외의 서비스 사업을 확대한 데 따른 것이다. 자신의 브랜드를 확장했습니다. 특히 새로 추가된 츄이약국은 주문당 평균 수익을 달성하고 있다.

Chewy의 최근 재무 보고서에 따르면 2019년 4분기 순이익은 13억 5500만 위안으로 전년 동기 대비 24.48% 증가한 3억 2600만 위안을 기록했습니다. 연간 증가율은 43.74%, 손실폭은 축소됐다. 특별 가입 기반 서비스는 빠르게 변하는 소비재가 내구재로 전환되면서 매출이 급증하고 단일 사용자의 이익 기여도가 높아졌습니다.

전염병 격리 정책의 영향으로 2월 말부터 매출이 가속화되기 시작했고, 이러한 추세는 4월까지 지속됐다고 회사측은 전했다. 회사는 2020년 1분기 매출이 35%~37% 증가하여 15억~15억 2천만 달러 범위에 이를 것으로 예상하고 있습니다.

C hewy의 투자 기회

미국 전체 소매 매출에서 미국 전체 온라인 소매 매출이 차지하는 비율은 현재 약 10%에 불과하며, 애완용품의 온라인 소매 보급률은 14%입니다. .

미국 상무부 자료에 따르면 2013년부터 2018년까지 5년간 온라인 소매판매는 14%의 복합성장률을 달성한 반면, 같은 기간 미국 전체 소매판매의 5년간 복합성장률은 2%에 불과했다. %; 동시에 미국 애완동물 협회는 2022년에 도달할 것으로 예상합니다. 애완동물 전자상거래의 연간 보급률은 25%에 도달할 것입니다. 산업의 급속한 발전과 소비 습관의 오프라인에서 온라인으로의 점진적인 변화는 수직형 애완동물 전자상거래에 거대한 발전 공간과 기회를 가져왔습니다.

츄이의 매출 성장률이 2020년 35%에서 2024년 30%, 25%, 22%, 20%로 점차 둔화된다고 가정하면, 츄이의 매출은 5년 후 48억 달러에서 156억 달러로 성장하고, 그 가치는 500억 달러 이상일 것으로 예상된다.

지난 금요일 종가 정보에 따르면 츄이의 종가는 41.75달러, 시가총액은 171억 6천만 달러이다. 기존 측정 기준으로는 해당 주식이 비쌀 수 있지만, 츄이는 빠르게 성장하는 산업에 속해 있으며 구독 비즈니스 모델, 높은 고객 만족도, 잘 구축된 전자상거래 네트워크 등 많은 경쟁 우위도 갖추고 있습니다. ?

캐나다 왕립은행(RBC)은 Chewy를 "뛰어난 성능"으로 업그레이드했으며 분석가 Mark Mahaney는 고객 성장이 여전히 강력하기 때문에 2020 회계연도가 Chewy의 잠재적인 이익 변곡점이 될 수 있다고 믿습니다. 은행은 Chewy의 목표 가격을 38달러로 유지했습니다. 노무라증권은 최근 목표주가 $40.00와 Chewy에 대해 매수 투자의견을 유지했습니다.